收购目不暇接买出未来 中国体育产业资本路线图

　　时至岁末，体育产业投资再掀波澜，12月1日，华人文化联手中信资本出资4亿美元收购英超劲旅曼城足球俱乐部母公司城市足球集团13％的股份。在不到一年的时间里，中国体育产业资本风起云涌，国内外的大小收购动作目不暇接。这其中，万达和华人文化两大巨头最为活跃，阿里、乐视和腾讯“三雄”也有大手笔，此外还有一众“小金主”共襄盛举，绘出一幅体育产业资本“购买世界”的路线图。

　　大笔收购目不暇接

　　在收购城市足球集团股份之前，华人文化不少引人瞩目的动作都由旗下的体奥动力来完成：5月，体奥动力拿下“中国之队”的媒体版权，9月，以划时代的80亿天价拿下中超联赛未来五年的媒体版权，10月，又宣布投资拥有大学生足球联赛运营权的优势传媒。

　　另一个巨头万达也不惜重金。1月，万达宣布出资4500万欧元收购西班牙马德里竞技俱乐部20％的股权。而这仅仅是大戏的开始，2月，万达再次出手，联合其他机构豪掷10.5亿欧元收购盈方体育传媒集团。8月，万达6.5亿美元并购世界铁人公司。

　　乐视体育也加紧布局，4亿美元拿下香港地区的英超版权后，又拿下亚足联媒体版权并入股世界体育集团（WSG）。

　　体育产业资本“跑马圈地”目不暇接，在政策利好的东风下，在各方面指标都显示体育产业爆发临界点将至时，资本对稀缺资源布局的决心不约而同，但其背后各有各的逻辑。

　　五大巨头的路线图

　　从收购的路径来看，华人文化在下一盘大棋：体奥动力相继拿下中国之队和中超联赛的媒体版权，之后入股优势传媒，将中国足球最核心的资源：国家队、顶级联赛和未来极有潜力的中国大学生校园足球联赛全部握在了手中。

　　媒体版权，联赛运营权，再到球员经纪，华人文化掌握了中国足球的核心资源，并形成互相咬合的链条。

　　在资本运作上，也许只有万达可与华人文化一决高下。不过，与黎瑞刚不同，王健林从一开始盯上的就是“高大上”的海外资源：投资马德里竞技俱乐部可以说是“醉翁之意不在酒”，此后在盈方体育和美国铁人公司项目上的高举高打，使万达在体育上的战略图景愈发清晰。

　　在华人文化和万达之外，还有一个“隐形”的巨头阿里巴巴。阿里体育的成立虽然在业界掀起波澜，但随后却陷入沉寂。至今，他们给人留下的最深印象也只是将美国大学生篮球的赛事引入国内。

　　从阿里体育“让运动变得更简单”的口号来看，他们和万达、华人文化玩的可能并非一个路数。未来，阿里很可能一方面在群众体育线上线下结合的体育社交上发力，另一方面在体育赛事方面，阿里更有可能成为一个体育赛事服务商，依靠其大数据和平台优势，提供一揽子解决方案，从深层次改造体育赛事的呈现方式。

　　另一个已经引发业界强烈关注的是乐视体育，除了大包大揽的体育赛

　　事版权投资之外，乐视体育还投资了不少智能穿戴乃至赛事开发等创业公司，未来，乐视将着力把通过版权导入的用户留在平台、培养其体育消费习惯，从而打造一个闭合的体育生态圈。

　　第五个不可忽视的力量是腾讯，年内击败乐视、拿下NBA的版权还只是其延续体育媒体的范畴。目前他们其实尚未发力，但背靠强大的资本运作能力、社交网络和创业孵化平台优势，腾讯完全有后来居上的潜力。

　　至此，华人文化和万达，加上阿里巴巴、乐视和腾讯，这五大巨头都有可能成为大体量的体育集团，他们或将在未来体育产业大蛋糕中占据支配地位。

　　“买买买”之后怎么办

　　短短一年时间，从赛事IP、到职业体育俱乐部，再到体育传媒公司和经纪公司，中国的资本巨头在国际体育市场上的动作是多维度和全方位的，但更加重磅的还远未到来。

　　比如，顶级职业俱乐部的资源一直被资本所垂涎，但曼联、皇马和拜仁这样真正的世界豪门俱乐部，收购难度很大，不过一旦拿下就具有占领天王山的战略意义。

　　从不少迹象来看，曼联俱乐部似乎已经成了中国资本的主攻对象，而一份好得出奇的财报，似乎也预示着一些微妙的东西在发生。不过，要收购曼联这样的俱乐部，哪怕是小部分股权，也将付出高昂的代价。但也只有背靠潜力巨大的中国市场，才能支撑起高溢价的收购。

　　而随着中超、CBA等职业联赛的快速发展，国外优秀的足球、篮球等项目的经纪公司将成为中国体育产业资本布局的重点资源。

　　另外，在2022年北京举办冬奥会的背景下，可以预见，冰雪项目相关的赛事和周边资源也会成为资本青睐的对象。

　　因此，在未来相当长一段时间，中国体育产业资本在国际上的大手笔可能还会继续。不过，简单的“买买买”没有未来，在吃下之后的消化和吸收，对中国体育产业的大佬们来说，是更加重要的课题。

　　中国资本在近期收购的不少海外标的，在不少市场人士的眼里估值普遍偏高。不过，但凡收购，起点高并不可怕，怕的是找不到合理的落点。高溢价收购并不意味着中国公司当了冤大头，重要的是能够和国内的市场进行有效结合。

　　另外，由于目前体育产业还是一片蓝海，尚未出现太多短兵相接的局面，但未来随着各个巨头的版图扩张，针对热门标的“拼刺刀”的场景或将频繁上演。中国资本应尽量避免恶性竞争、到国外互相抬价的局面出现。

　　随着在海外市场的深度介入，中国资本也有可能遭遇一些审查乃至壁垒。对此，在海外投资的合规方面应尽早做足功课，以最大限度规避风险。

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